Diverzifikace a aktivní řízení zajistily pozitivní výsledek Champions Fund i v obtížném březnu

Nový fenomén pochybování o americké výjimečnosti udával na trzích tón i v březnu. Americké akcie ztratily téměř 6 procent, a i dlouhodobé americké státní dluhopisy skončily v mínusu, což v situaci prudkého pádu akcií nebývá zvykem. Dolar prudce ztrácel a naopak zlato výrazně posílilo na nový rekord, když prolomilo psychologickou hranici 3 tisíce dolarů za unci. Při této události jsem si vzpomněl na svoje první analýzy na nákup zlata před zhruba 25 lety, kdy se cena pohybovala na z dnešního pohledu těžko uvěřitelných úrovních pod 300 dolary. Je zajímavé, že řada důvodů uváděných v tehdejších analýzách jako příčiny budoucího růstu ceny zlata platí téměř beze změny i dnes.

Březen byl důkladnou prověrkou skutečné diverzifikace investičního portfolia a schopností aktivně reagovat na měnící se podmínky na kapitálových trzích. Podle známých indexů počítaných společností Partners klesly v březnu české akciové fondy o 5,45 procenta a smíšené fondy ztrácely 2,05 procenta.V březnu hodnota Champions Fund vzrostla o 1,33 % (neoficiální odhad managementu) a dosáhla nové historické maximum. Od počátku roku je výkonnost +4,00 %, pětiletý průměrný čistý výnos se aktuálně pohybuje na 10,7 % ročně (celkově +66,3 %). Za pozitivní březnový výsledek fond vděčí zejména významné alokaci do zlata a aktivním short obchodům na americkém akciovém trhu. Zlato v březnu potvrdilo svoji roli zajímavého aktiva pro diverzifikaci a v nejisté době posílilo o více než 9 procent. V akciové části fondu zajímavě přispěla řada obchodů orientovaných na pokles trhů a růst volatility. Například short obchody s futures kontrakty na pokles indexu Nasdaq, Russell nebo Nikkei, short obchody s některými akciemi jako je Tesla, Nvidia, Apple nebo Microsoft a též obchody na vzestup indexu volatility VIX. Celkově akciová složka přispěla k růstu hodnoty celého fondu v březnu o zhruba 1,5 procenta, když americké akcie klesly o zhruba 6 procent. Posláním fondu není primárně vydělávat na poklesu akciového trhu, případné takové obchody jsou spíše doplňkového rozsahu a plní zejména ochrannou roli pro ostatní části portfolia fondu.Naopak část alokovaná do aktivně řízené investiční strategie managed futures se v březnu vyvíjela nepříznivě, protože došlo k prudkému obratu probíhajících trendů na řadě významných trhů. Tato strategie obchoduje systematicky vždy ve směru aktuálního trendu. K největším poklesům v této strategii došlo na akciovém a měnovém trhu, například kvůli posílení eura proti dolaru o více než 4 procenta. Naopak příznivě v této strategii přispěly obchody na růst zlata a dalších kovů a na pokles německých státních dluhopisů, které po oznámení „fiskální bazuky“ zaznamenaly největší pád od sjednocení Německa.V diskreční části portfolia patřil k největším performerům obchod na vzestup eura proti dolaru. Portfolio fondu je i nadále nastaveno opatrně s největšími alokacemi do strategie managed futures, dluhopisů, drahých kovů a hotovosti.